השכרות, לוגיסטיקה ומשרדים מושפעים ביותר, אך התחזית עדיין מעודדת. שירותי בריאות ומגורים נותרו עמודי התווך והמשקיעים יצטרכו כעת לשים לב למספר גורמים.

אלה מסקנות הניתוח של BNP Paribas REIM על תחום הנדל"ן במחצית השנייה של 2023 כפי שדווח על ידי idealista.pt.

גישה לאשראי יקר וקשה יותר

למרות השיפור הכללי בצמיחה בגוש האירו, שוקי הנדל"ן האירופיים ממשיכים להסתגל לסביבה הכלכלית החדשה, המאופיינת מעל לכל בגישה לאשראי יקר בהרבה מבעבר. יתר על כן, שלב התאמת המחירים החל מהרבעון השלישי של 2022 עדיין מגביל את התרחבות המגזר, מכיוון שהוא מוביל משקיעים רבים לנקוט בגישה של לחכות ולראות: הקונים מקווים לקבל מושג ברור כיצד יתפתח מגזר עלויות המימון (מחכה לתנאים טובים יותר שיגיעו), בעוד המוכרים מנסים לקבל סביבת תמחור פחות מעוננת

.

כל זה גרם לירידה נרחבת בהשקעות, שהחלה באמצע 2022 והגיעה במחצית הראשונה של השנה ל -29 מיליארד יורו, הרמה הנמוכה ביותר מאז 2012, עם נתונים על הסכמים שטרם נחתמו שלא נראה כי הם מצביעים על התאוששות בכלל לטווח הקצר.

מגזרי הנדל"ן הקשים ביותר

ניתן להסביר את המתאם בין התנאים הכלכליים הכלליים לשוק הנדל"ן על ידי הקשיים הספציפיים העומדים בפני האחרון. בפרט, נראה כי אף נכס במגזר זה אינו חסין מפני תמחור מחדש מתמשך עקב אי וודאות גלובלית ומקומית

.

תחזיות לטווח הקצר והארוך למגזר הנדל"ן

למרות שנראה כי האמור לעיל מצייר תמונה פחות מעודדת, עלינו לקחת בחשבון שזו נקודת המבט לטווח הקצר. אולם באשר לטווח הארוך, התחזית היא ונשארת חיובית יותר, עד כדי כך שמומחי BNP מאמינים כי הלוגיסטיקה תהיה אחת ממחלקות הנכסים המניבות את הביצועים הטובים ביותר במהלך 5 השנים הבאות. למעשה, צמיחתם של כובשים חדשים, ממגוון רחב מאוד, צפויה להימשך בשנת 2024, לתמוך בביקוש, וכל עוד ניתן למשוך כוח עבודה משמעותי, שאינו גורם לסילוק נרחב של מבנים, גם דמי השכירות יישארו גבוהים, עם השלכות חיוביות

על ההכנסות.

באשר למשרדים, נתוני המשרד העדכניים ביותר מצביעים על כך שלא רק שהעבודה הטלנית לא אומצה בקנה מידה גדול כפי שחשבו בעבר, אלא שנכסים במחוזות עסקיים גדולים הוכיחו שהם עמידים מאוד לטווח הארוך, ומשכו ביקוש מתמשך לדיירים. חוזי השכירות צפויים גם לצמוח בסביבות 2% בשנה, מה שיוצר רמות תשואה טובות למשקיעים העיקריים

.

המגזר הקמעונאי עדיין מסתגל לתנופת המסחר האלקטרוני ובכלל להרגלי הצריכה החדשים של האוכלוסייה. למרות שהיחידות העסקיות במרכזים גדולים כבר הוערכו מחדש, הסיכויים ליצירת ערך נותרו לא בטוחים. למעשה, שיעור השימוש בנכסים אלה עדיין גבוה ורבים מהם נאלצים לבדוק את מיקומם, עם עליית המחירים והשפעתם על ההכנסה הפנויה, כאשר קצב המכירות צפוי להאט בחודשים הקרובים. מצד שני, ישנם עדיין קמעונאים בריאים וחכירות ראשוניות ממשיכות להצליח. יתר על כן, ההתאוששות החזקה בתיירות צריכה לתמוך בצריכה ובמגזר הרחוב הראשי באתרי נופש ראשוניים.

לבסוף, מגזרים כמו שירותי בריאות ומגורים מושפעים גם מהתאמות מחירים ורווחיות, בעיקר בגלל גורמים מקרו-כלכליים אקסוגניים. עם זאת, בניגוד לאלה שהוצגו לעיל, שני המגזרים הללו יכולים לסמוך על תמיכה במגמות ארוכות טווח שלא יושפעו באותה מידה ממשברים כלכליים, כמו הגיל הממוצע הגדל של האוכלוסייה, עיור וצמצום בני הבית. "מסיבה זו, אנו מצפים ששירותי הבריאות יהיו האזור בעל הביצועים הטובים ביותר במהלך 5 השנים הקרובות, בעוד שהמגורים יצטרכו להסתפק בתשואות נמוכות יותר באותה תקופה בגלל התאמות איטיות יותר וצמיחת הון נמוכה יותר." למרות זאת, פלח זה עדיין יהיה הקטע השני בעל הביצועים הטובים ביותר לאחר שירותי הבריאות, על בסיס מותאם לסיכון

.