Pentru cei cu investiții, menținerea valorii lor reale, cu atât mai puțin creșterea valorii lor, în termeni reali, a fost un obiectiv foarte dificil de atins.


Va veni încă o dată vechea zicală „istoria”? Mai jos vă ofer o imagine de ansamblu asupra unora dintre activele care istoric s-au descurcat bine în perioadele de inflație, cum au fost de fapt până acum în 2022 și cum să se expună la ele.



Păstrează-lreal?


Odată cu devalorizarea monedelor majore în termeni reali, se analizează rapid aurul ca o acoperire a inflației, deși aurul până în prezent în acest an are un randament nominal negativ de 4,6%. Aurul are două dezavantaje majore: deținerea acestuia nu vă oferă un venit din dividende sau dobânzi. Consecința acestui fapt este că valoarea aurului este corelată negativ cu randamentul instrumentelor de creanță exprimate în USD. Valoarea aurului a fost, de asemenea, destul de volatilă de la mijlocul anilor 1970. Cu toate acestea, pe termen lung, aurul a oferit o rentabilitate reală rezonabilă. Băncile centrale tind să dețină o parte din rezervele lor în aur, metalul are aplicații pentru bijuterii, iar unele produse medicale și de fabricație și furnizarea este limitată. Expunerea directă poate fi obținută prin deținerea aurului fizic sau prin investiții în mineri și ETF-uri cotate la bursă.


O marfă precum petrolul s-a descurcat bine peste 2022. Brent, exprimat în USD, a crescut în valoare cu 28,5 la sută până în prezent în acest an. Un important petrolier precum Shell PLC a revenit cu 43,6% în acest an, sectorul energetic general listat în cadrul S&P500 revenind la 51,2 la sută. Cu toate acestea, în viitor, cererea de petrol poate fi atenuantă, deoarece prețurile cu amănuntul sunt relativ ridicate și recesiunea se apropie. De asemenea, având în vedere faptul că petrolul este tranzacționat în USD și puterea recentă a monedei, petrolul devine mai scump pentru utilizatorii din economiile non-USD. OPEC are deja în vedere reducerea producției pentru a oferi un fund prețului. Pe termen lung, desigur, există un efort global de a se îndepărta de combustibilii fosili, ceea ce poate însemna că vârful global al cererii pentru marfă este aproape, deși analiștii nu sunt de acord dacă acel moment va fi atins înainte de anii 2030 sau 2040. Fără a lua în considerare instrumentele derivate, expunerea la petrol poate fi câștigată prin acțiuni ale marilor companii petroliere, companii de service și explorare a petrolului și ETF-uri.


Există mult mai multe mărfuri de luat în considerare, desigur. Electrificarea transportului va asigura o cerere crescută de litiu, nichel, cupru, grafit și cobalt. Mai multe produse agricole au crescut în preț destul de substanțial y/o/y. Fiecare marfă are propriile caracteristici de cerere și ofertă. Unele mărfuri, cum ar fi cobaltul, sunt exploatate în principal în țări extrem de instabile, în timp ce altele, precum produsele agricole, depind de factori incontrolabili, cum ar fi vremea, adăugând riscuri pentru expunerea la prețul lor. Majoritatea mărfurilor sunt din nou tranzacționate în USD, adăugând un strat de volatilitate din cauza fluctuațiilor cursului de schimb, iar recesiunea care se apropie va deprima cererea pentru unii, cum ar fi cuprul.


Încă uita la activele imobiliare, în cele din urmă să ia în considerare imobiliare, în special imobiliare în Portugalia. În ceea ce privește cererea, din cauza ratelor scăzute ale dobânzii ipotecare din ultimul deceniu, cumpărătorii au putut plăti mai mult pentru proprietăți și, prin urmare, acest lucru s-a reflectat prin aprecierea valorilor medii ale tranzacțiilor, în special în cele mai mari orașe din Portugalia, în timp ce oferta de locuințe este la niveluri istorice scăzute. Creșterea prețurilor a continuat în prima jumătate a anului 2022, sugerând astfel că proprietățile imobiliare au fost o bună acoperire a inflației până în acest an. Cu toate acestea, în prezent nu suntem în condiții ceteris paribus, deoarece o serie de factori cheie se schimbă. Ratele dobânzilor ipotecare au crescut, cu toate acestea, din punct de vedere istoric, acestea sunt încă relativ scăzute și, de asemenea, relativ scăzute în Portugalia în comparație cu alte țări din UE. Cu toate acestea, și aceasta este partea îngrijorătoare, Portugalia se diferențiază de alte țări europene prin faptul că are 93% din împrumuturile restante la rate variabile, ceea ce înseamnă că, deoarece acestea sunt în general indexate la Euribor (3, 6 sau 12 luni), o creștere va fi resimțită direct de majoritatea proprietarilor de case (Euribor a fost creșterea YTD și se preconizează că va crește și mai mult în restul anilor 2022 și 2023). Potențial, proprietarii de case se confruntă cu o lovitură dublă atât din creșterea costurilor ipotecare, cât și din cheltuielile zilnice de trai din cauza inflației ridicate. Cu toate acestea, aceste forțe vor juca diferit în diferite segmente ale pieței. Segmentul de lux din locațiile principale a înregistrat creșteri mici ale ofertei, în timp ce există o cerere puternică din partea străinilor, mai ales având în vedere slăbiciunea monedei euro în comparație cu USD. Pe lângă deținerea unei proprietăți în care să locuiască sau să închirieze, un investitor poate obține expunere la proprietăți imobiliare investind în trusturi imobiliare tranzacționate la bursă (REIT) sau companii listate care gestionează un portofoliu imobiliar, cum ar fi Vonovia.



În partea a II-a, voi lua în considerare potențialul de acoperire a inflației al altor clase de active, cum ar fi monedele (în calitate de investitor bazat pe euro, pur și simplu deținerea USD ar fi returnat 12.6% YTD!) , criptomonede și capitaluri proprii și obligațiuni în termeni generali ca clase de active. Dacă nu puteți aștepta și doriți să aveți o revizuire a portofoliului dvs. de investiții, vă rugăm să ne contactați în biroul nostru din Lisabona.


Adăugațio renunțare la răspundere: Această comunicare are doar scop informativ și nu este destinată să constituie și nu ar trebui interpretată ca sfaturi de investiții, recomandări de investiții sau cercetare de investiții. Ar trebui să solicitați sfatul unui consilier profesionist înainte de a începe orice activitate de planificare financiară.


Pentru mai multe informații, contactați Blacktower Financial la +351 289 355 685 sau e-mail: info@blacktowerfm.com