Dans un contexte mondial encore marqué par l'incertitude, les pressions inflationnistes et les tensions géopolitiques, l'économie portugaise devrait connaître une croissance de 2,3 % en 2025, supérieure à la moyenne de la zone euro. Plus important encore, elle le fait en maintenant la stabilité financière, en réduisant l'inflation et en investissant dans un avenir plus productif.

Les résultats économiques de cette année s'appuient sur une dynamique solide depuis la fin de l'année 2024. Le quatrième trimestre, particulièrement vigoureux, a vu la consommation privée bondir en raison d'une augmentation substantielle du revenu des ménages, due à des ajustements fiscaux et à des compléments de retraite extraordinaires. Ces mesures ont injecté 2 milliards d'euros dans les budgets familiaux, ce qui a permis à des millions de Portugais de retrouver confiance et pouvoir d'achat.

Même si ce pic s'atténuera légèrement en 2025, avec quelques réductions temporaires du revenu disponible et une consommation plus modérée au cours du premier semestre, la croissance devrait rester positive et régulière tout au long de l'année. Selon les prévisions, le PIB augmentera de 2,1 % en 2026 et de 1,7 % en 2027, avec un ralentissement naturel reflétant la fin des programmes de financement extraordinaires tels que le plan de relance et de résilience de l'UE (PRR).

Cependant, au-delà de la dynamique à court terme, c'est l'évolution économique à plus long terme du Portugal qui est la plus prometteuse. Le pays passe progressivement d'une reprise fondée sur la consommation à une reprise ancrée dans l'investissement et les exportations. L'investissement public devrait croître de manière significative en 2025-26, grâce aux fonds de l'UE. Parallèlement, l'investissement des entreprises rebondit lentement, soutenu par l'amélioration des conditions financières et des bilans plus sains.

Marché du travail

Le marché du travail portugais continue d'afficher des performances remarquables. Après des niveaux d'emploi record en 2024, l'emploi devrait continuer à augmenter, bien qu'à un rythme plus modéré, tandis que le chômage reste stable à 6,4 %. L'immigration et la hausse des taux d'activité ont notamment contribué à alimenter cette expansion, montrant que le Portugal reste une destination attrayante pour les talents et les opportunités.

L'inflation, qui est un sujet de préoccupation dans toute l'Europe, est également en train d'être maîtrisée. Elle devrait tomber à 2,3 % cette année et se stabiliser autour de 2 % d'ici à 2026. Ces progrès reflètent l'atténuation des pressions sur les prix au niveau mondial, une politique budgétaire disciplinée et une reprise de l'épargne familiale, qui a atteint 12 % du revenu disponible en 2024, soit un niveau bien supérieur à la moyenne d'avant la pandémie.

Néanmoins, des défis subsistent. Les tensions mondiales, en particulier les droits de douane potentiels des États-Unis sur les importations européennes, pourraient freiner l'élan des exportations du Portugal. La montée du protectionnisme et l'imprévisibilité des politiques pourraient toucher des secteurs clés et éroder la confiance. Toutefois, même dans les scénarios les plus pessimistes modélisés par la Banque du Portugal, l'impact économique global reste contenu et gérable.

Entre-temps, des changements structurels profonds sont en cours. Le pays améliore son stock de capital, notamment en matière de technologie et de propriété intellectuelle, et rattrape progressivement ses pairs européens en termes de productivité. La numérisation, des niveaux d'éducation plus élevés et un environnement commercial plus compétitif contribuent tous à cette transformation.

Un obstacle à long terme se distingue : la démographie. Avec une population vieillissante et une main-d'œuvre en diminution, le Portugal devra investir encore plus dans l'innovation, les compétences et l'efficacité pour soutenir la croissance. La bonne nouvelle ? La productivité par travailleur augmente et de nombreux secteurs montrent déjà des signes d'une production moderne, fondée sur la connaissance.

La trajectoire actuelle du Portugal n'est pas seulement encourageante, c'est aussi un signe de maturité économique. Le pays gère les risques à court terme tout en jetant les bases d'une croissance durable et inclusive. Avec des finances publiques équilibrées, un marché du travail stable, des investissements intelligents dans les infrastructures et une attention particulière portée aux industries d'avenir, le Portugal se positionne comme une économie résiliente et tournée vers l'avenir dans un monde en mutation rapide.

Pour les entreprises, les décideurs politiques et les citoyens, il s'agit d'un moment d'optimisme prudent et d'opportunités.

Author

Paulo Lopes is a multi-talent Portuguese citizen who made his Master of Economics in Switzerland and studied law at Lusófona in Lisbon - CEO of Casaiberia in Lisbon and Algarve.

Paulo Lopes