Ratingul de credit al Madeira a fost actualizat la BBB

Tendința acestor ratinguri, între timp, a fost schimbată de la pozitiv la stabil.

Principalii factori luați în considerare de Comitetul de rating „includ situația economiei regionale și performanța financiară a Madeiraului, execuția bugetară 2023, lichiditatea, indicatorii datoriei și relația dintre guvernul central și regiunea autonomă”, a explicat DBRS Morningstar în raportul lor.

„Îmbunătățirea ratingurilor Madeira reflectă în primul rând reechilibrarea continuă a performanței fiscale a Madeira”, se arată în raport. „Execuția bugetară de la jumătatea anului 2023 confirmă angajamentul regiunii de a-și consolida structural performanța fiscală prin controlul cheltuielilor. Îmbunătățirea performanței bugetare este susținută de creșterea veniturilor, în special datorită performanței extrem de puternice a sectorului turismului regional. „Guvernul central portughez, al cărui rating de credit a fost, de asemenea, îmbunătățit, acum fiind evaluat A și stabil, investește masiv în regiune, în special prin garanții privind finanțarea sa pe termen lung”, elaborează raportul - așa cum a fost acordat din nou în 2023 pentru o emisiune de obligațiuni de 275 milioane de euro și un împrumut de 25 de milioane de euro. La sfârșitul anului 2022, 82% din datoria directă a Madeiraului era fie garantată, fie deținută direct de guvernul central portughez

Evaluarea DBRS Morningstar indică faptul că riscurile pentru ratingul de credit al Madeira au fost echilibrate, obținându-le eticheta Stable trend. În special sectorul ospitalității a avut performanțe foarte bune, ceea ce oferă guvernului regional mai multe resurse pentru a-și consolida finanțele. „Expunerea directă a datoriei regionale la ratele variabile a fost redusă la 43% la sfârșitul anului 2022 de la 75% la sfârșitul anului 2019”, evaluarea continuă. „Cu toate acestea, având în vedere nivelul foarte ridicat al datoriei din regiune, o creștere continuă a ratei dobânzii ar putea fi o sursă de

Între ianuarie și mai 2023, înnoptările au crescut cu 13% față de nivelul lor din 2019 în Portugalia. În special în Madeira, această creștere crește la 23%. „Acest lucru contribuie la buna performanță a economiei regionale și a pieței sale de muncă”, a presupus DBRS Morningstar, cu o rată a șomajului de 6,5% în T1 2023, care este acum ușor sub șomajul național de 7,2%, față de 11,4% în medie în perioada 2015-2019.â

Veniturile fiscale din Madeira au crescut cu 16% până în 2022 datorită factorilor economici favorabili. „Regiunea a reușit să înregistreze anul trecut primul său excedent operațional din 2013, reprezentând aproximativ 0,8% din veniturile sale operaționale”, a lăudat DBRS, „față de deficitele operaționale reprezentând 17,3% din veniturile sale în 2021 și 8,5% în 2020. În mod similar, deficitul de finanțare a scăzut la 9,7% din veniturile operaționale în 2022, de la 24,9% în 2021 și 14,2% în 2020. Pe baza execuției bugetare favorabile de la jumătatea anului 2023, este probabil ca regiunea să poată înregistra un deficit de finanțare scăzut sau chiar un excedent de finanțare anul acesta.” DBRS Morningstar consideră că este esențial ca regiunea să-și reechilibreze structural finanțele, deoarece încă poartă o povară foarte mare a datoriilor și a declarat că vor acorda o atenție deosebită strategiei fiscale a următorului guvern regional, care este ales în septembrie.

„Regiunea și-a prefinanțat măsurile legate de COVID-19 printr-o obligațiune mare de 458 de milioane de euro în 2020 și, prin urmare, a putut să-și folosească excesul de numerar pentru a-și finanța deficitele în 2021 și 2022 și pentru a reduce stocul de datorii ajustate al DBRS Morningstar în ultimii doi ani”, explică raportul. Odată cu revenirea veniturilor din turism în 2021 și 2022, arhipelagul a trecut de la un raport datorie-venituri operaționale de 504% în 2020 la 431% în 2022 și se așteaptă ca anul acesta să scadă sub 400%

La sfârșitul anului 2022, rata medie a dobânzii din regiune a crescut la 2% față de 1,6% anul precedent, fiind încă considerată „relativ scăzută” de DBRS. „Sprijinul guvernului național” prin garanțiile explicite oferite de Agenția portugheză de trezorerie și gestionare a datoriilor (IGCP) și Direcția Generală a Trezoreriei și Finanțelor (DGTF) continuă să sprijine costul de finanțare al regiunii, afirmă ei.

Aceste garanții explicite și așteptările DBRS Morningstar de a continua - sunt caracteristici pozitive de credit, critice pentru ratingul Madeira. Orice indiciu că sprijinul guvernului central pentru regiune este mai slab decât se prevede în prezent ar însemna

Potrivit DBRS Morningstar, ratingul Madeira poate fi îmbunătățit în continuare în oricare dintre aceste condiții: „Madeira este capabilă să-și accelereze calea de reducere a gradului de îndatorare; Perspectivele economice ale Madeirei depășesc așteptările actuale, iar regiunea își îmbunătățește reziliența și diversificarea economică; există indicii ale unei consolidări suplimentare a relației dintre regiune și guvernul central; sau ratingul suveran portughez este actualizat de.â

Pe de altă parte, ratingul Madeira poate fi retrogradat dacă se întâmplă oricare dintre următoarele situații: „există o inversare structurală a consolidării fiscale a regiunii care duce la acumularea de noi datorii; apar indicii că sprijinul financiar și supravegherea oferite în prezent de guvernul central slăbesc; sau ratingul suveran portughez este retrogradat”.

„Considerațiile privind creditul social paspasd-through au un efect relevant asupra ratingurilor, deoarece factorii sociali care afectează ratingurile Republicii Portugalia sunt transmise către Madeira”, se menționează în raport cu luarea în considerare a elementului social al factorilor ESG (mediu, social, guvernanță) în analiza lor.

DBRS Morningstar nu recunoaște niciun factor de mediu ca având un efect relevant asupra analizei creditului, cu toate acestea, consideră că „factorul de forță instituțională, guvernanță și transparență” afectează ratingurile, spunând că „Madeira a implementat reforme ale managementului administrației publice în ultimii ani și este dispusă să continue să facă acest lucru. Acest lucru s-a întâmplat în special prin recentralizarea datoriei entităților publice reclasificate în propriul bilanț și prin transparența și supravegherea sporită a operațiunilor și finanțelor acestora. Consolidarea guvernanței regiunii în ultimii ani a fost semnificativă pentru rating-ul