Wat de inflatie betreft, deelde ik aanvankelijk een optimistisch perspectief op basis van recente rapporten die veelbelovende bewegingen in de belangrijkste indicatoren aangaven. De laatste maandcijfers van december verrasten echter positief voor de eurozone, het VK en de VS, waardoor beleidsmakers, beleggers en analisten vraagtekens zetten bij eerdere verwachtingen van aanzienlijke renteverlagingen dit jaar.

Ik verlegde de aandacht naar de relatie tussen lonen en productiviteit en benadrukte dat voor duurzame loonsverhogingen bewijzen nodig zijn van verbeterde productiviteit en fiscale voordelen. Dit onderlinge verband is essentieel om de reële lonen op peil te houden zonder inflatie.

Verder onderzocht ik drie redenen om monetaire verkrapping voorzichtig te benaderen. Ten eerste is het mogelijk dat het verwachte productiviteitsherstel niet onmiddellijk zichtbaar wordt in de gegevens. Ten tweede suggereren de vooruitgang in kunstmatige intelligentie, de overgang naar alternatieve energiebronnen en verschuivingen in arbeidspatronen potentiële verbeteringen. Ten derde kunnen reële loonstijgingen, gezien de sociale impact, politieke attitudes temperen en de ontgoocheling van de bevolking over het wereldwijde kapitalisme verlichten.

Hoe dan ook, ik houd vast aan dezelfde hoop als vorige maand. Productiviteitsgegevens hebben immers een vertraging, waardoor het riskant is voor centrale bankiers om te sterk te reageren op aanhoudende loonstijgingen en bijvoorbeeld een restrictiever monetair beleid af te kondigen dan ze in andere scenario's zouden doen.

Deze factoren dragen bij aan een scenario van afwachten om het economische landschap van Portugal in 2024 te beoordelen.

Wat andere cyclische factoren betreft, staan er drie dingen vast. Ten eerste blijven de economische cijfers uit China en de prestaties van de financiële markten over het algemeen teleurstellen, ondanks de aanzienlijke inspanningen van de autoriteiten om een robuust herstel te ondersteunen.

Ten tweede blijven de meeste economische indicatoren in de VS beter presteren dan verwacht. Dat is een opluchting, vooral omdat veel markten een turbulente start van het jaar kenden.

Ten slotte is de volatiliteit van de grondstoffenprijzen opmerkelijk gematigd gebleven, ondanks de zorgwekkende problemen in het Midden-Oosten en Oekraïne. Hoewel er misschien wat vreemde technische factoren van vraag en aanbod in het spel zijn, is de relatieve stabiliteit op veel markten merkbaar. De meeste belangrijke grondstoffen en erkende grondstoffenindices noteerden dalingen ten opzichte van vorig jaar, wat een licht geruststellend gevoel geeft.

Tot slot laat ik u achter met deze woorden: "Het is tijd om onze mouwen op te stropen en iets te doen op nationaal niveau, en ons niet te beperken tot een scenario van afwachten," waardoor een uitgebreide beoordeling van het economische panorama van Portugal in 2024 mogelijk wordt.

Author

Paulo Lopes is a multi-talent Portuguese citizen who made his Master of Economics in Switzerland and studied law at Lusófona in Lisbon - CEO of Casaiberia in Lisbon and Algarve.

Paulo Lopes