Wartości, jaką dostarcza jako hobby nie mogę ocenić i dla każdego będzie ona inna. Z perspektywy czysto finansowej widzę jednak, że wielokrotnie brakuje zwrotów i nie jest to zaskakujące, ponieważ zbudowanie portfela, który może "pokonać rynek" jest bardzo trudne. Poniżej wyjaśnię dlaczego.

Co oznacza pokonanie rynku?

Załóżmy, że jako inwestor amatorski chciałbym inwestować w akcje. Wtedy, ogólnie rzecz biorąc, mam trzy opcje: (1) kupuję akcje spółek, które moim zdaniem będą sobie dobrze radzić w przyszłości, (2) kupuję jeden lub kilka exchange-traded-funds (ETF), które śledzą indeks taki jak S&P 500, lub (3) wybieram udział w aktywnie zarządzanym funduszu lub funduszach i pozwalam zespołowi profesjonalnych menedżerów funduszy podejmować decyzje inwestycyjne w moim imieniu.

Mogę wierzyć, że jeśli mój portfel miał zwrot w wysokości 8 procent w ciągu roku kalendarzowego, to miałem dobry rok. Niestety, te 8 procent samo w sobie jest raczej bez znaczenia, jeśli chodzi o wyniki, jeśli nie porównamy ich z benchmarkiem. Jeśli benchmark, taki jak S&P 500, przyniósł zwrot w wysokości 10 procent, to nie był to dobry rok dla mojego portfela! Ponieważ przy moim ograniczonym portfelu akcji i całym wysiłku i czasie, jaki zainwestowałem w zarządzanie nim, osiągnąłem zwrot, który jest niższy, pomimo przyjęcia większego ryzyka w moim portfelu, niż gdybym po prostu posiadał ETF śledzący S&P 500. Dlatego też mogę mówić o dobrym roku tylko wtedy, gdy mój portfel osiągnął wynik lepszy od S&P 500, bez opłat, tym samym pokonując rynek.

Podobnie, aktywnie zarządzane fundusze mają benchmark i te fundusze, które radzą sobie dobrze, przewyższają benchmark konsekwentnie przez wiele lat, ponownie bez opłat. Rzeczywistość jest taka, że nawet dla tych profesjonalistów, którzy spędzają wszystkie swoje godziny pracy na wyborze instrumentów finansowych, które ich zdaniem oferują zwrot ponad oczekiwany zwrot, pobicie ich benchmarku jest bardzo trudne.

Dlaczego pokonanie rynku jest tak trudne?

Jeśli skupimy się na akcjach spółek wchodzących w skład indeksu S&P 500, to wiemy, że na tak bardzo płynnym rynku cena akcji opiera się na ciągłej sprzedaży i kupnie przez wielu uczestników rynku (codziennie na nowojorskiej giełdzie handluje się np. milionami akcji). Transakcje te są dokonywane w oparciu o publicznie dostępne informacje; informacje związane ze stanem gospodarki, wydarzeniami geopolitycznymi, wytycznymi polityki banku centralnego, informacjami dotyczącymi branży i spółek, wpływowymi raportami analityków, by wymienić tylko kilka. Wszystkie nowe informacje, które będą miały wpływ na przyszłe przepływy pieniężne spółki, którą jesteś zainteresowany częściowo posiadaniem, będą miały bezpośredni wpływ na jej cenę akcji. Ponieważ ten strumień informacji jest ciągły, ceny akcji zmieniają się w sposób ciągły. Jednak te nowe informacje wymagają interpretacji. Ekonomiści behawioralni twierdzą, że rynki finansowe są niedoskonałe i przypisują to kombinacji błędów poznawczych, takich jak nadmierna pewność siebie, nadmierna reakcja, błąd reprezentacji, błąd informacyjny i różne inne przewidywalne ludzkie błędy w rozumowaniu i przetwarzaniu informacji.

Zadaj sobie zatem te podstawowe pytania: czy wierzysz, że rynek ma zawsze rację, a cena akcji zawsze odzwierciedla uczciwą cenę rynkową? Czy też wierzysz, że rzeczywiście istnieją niedoskonałości rynku, które można wykorzystać? W tym drugim przypadku wierzysz, że pokonanie rynku jest możliwe, jednak stajesz przed zadaniem rozpoznania, kiedy rynek się myli. I nie tylko to, abyś mógł osiągnąć nadwyżkę zwrotu, jeśli rynek się myli, rynek musi również uznać, że się mylił, zanim ceny się dostosują.

Powyższe nie ma na celu zniechęcenia tych, którzy chcą zbudować swój własny portfel inwestycyjny, a jedynie stwierdzenie, że nie jest łatwym zadaniem zarządzanie takim portfelem, który może stale osiągać lepsze wyniki niż benchmark. Jeśli czujesz się na siłach, aby wykonać to zadanie, nie pozwól, aby powyższe uwagi Cię powstrzymały. W każdym razie my w Blacktower służymy pomocą. Skontaktuj się z nami już dziś, aby dowiedzieć się, co możemy dla Ciebie zrobić.

Dodaj zastrzeżenie: Ten komunikat ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi i nie powinien być interpretowany jako doradztwo inwestycyjne, rekomendacje inwestycyjne lub badania inwestycyjne. Przed rozpoczęciem jakichkolwiek działań związanych z planowaniem finansowym należy zasięgnąć porady profesjonalnego doradcy.