تحافظ جزر الأزور على تصنيف ائتماني مستقر

كانت العوامل الرئيسية التي تم تناولها في هذا التقرير هي الوضع الاقتصادي للأرخبيلات، وأدائها المالي، والسيولة، ومقاييس الديون، والوضع المالي لشركة الطيران الإقليمية وتأثيراتها المحتملة على الملف الائتماني الآزوري، والعلاقة بين جزر الأزور والحكومة المركزية في لشبونة.

وفقًا لـ DBRS Morningstar، تم تشكيل التقييم الأساسي الائتماني لجزر الأزور بشكل أساسي من خلال «استعداد الحكومة الإقليمية لتعزيز ماليتها العامة في السنوات القادمة من أجل إعادة أدائها التشغيلي تدريجياً إلى المستوى السليم الذي تم الوصول إليه قبل COVID-19؛ نسبة ديون مرتفعة زادت بشكل ملحوظ خلال 2020-2022 ولكن من المتوقع أن تبدأ في التحسن اعتبارًا من عام 2023، والموقع الجغرافي للمنطقة كأرخبيل في المحيط الأطلسي، مما يصنفها على أنها منطقة خارجية في أوروبا الاتحاد (الاتحاد الأوروبي) الذي تعزز علاقتها مع البرتغال (المصنفة A، مستقرة) بالإضافة إلى الدعم النابع من الحكومة الوطنية

وذكرت الشركة أن «الاتجاه المستقر يعكس وجهة نظر DBRS Morningstar بأن المخاطر على التصنيفات متوازنة». أدى نمو الضيافة خلال عامي 2022 و 2023 إلى ارتفاع عائدات الضرائب التي ستساعد الجزر على دعم مواردها المالية خلال السنوات القليلة المقبلة. ومع ذلك، يذكّر التقرير بأن «عجز التمويل في المنطقة ظل مرتفعًا في عام 2022 ومن المرجح أن تكون إعادة التوازن المالي في عام 2023 أضعف مما كان متوقعًا». كما تساعد صناعة السياحة المتنامية شركة الطيران الإقليمية، مجموعة SATA، التي استعادت أدائها المالي ولكنها لا تزال تسجل خسائر. - في النصف الأول من عام 2023، استمر عدد الركاب الذين تنقلهم الشركة في الزيادة بسرعة مما من شأنه أن يدعم حجم مبيعاتها ويساعد في التخفيف من المخاطر المحتملة في المنطقة المتعلقة بـ

«تحسن أداء ميزانية أزوريس بشكل طفيف في عام 2022 لكنه ظل أقل بكثير من المستوى الذي شوهد قبل جائحة COVID-19»، حسب تقييم التقرير. من عام 2015 إلى عام 2019، بلغ متوسط نسبة النتائج التشغيلية إلى الإيرادات التشغيلية 8.5٪. في عام 2020، انخفض إلى -5.7٪، وفي عام 2021 -5.6٪، و -3.5٪ في عام 2022. - كان العجز الكبير جدًا في الميزانية في السنوات الثلاث الماضية يرجع أساسًا إلى ارتفاع النفقات المرتبطة بـ COVID، لا سيما في مجال الرعاية الصحية والتعليم ودعم الاقتصاد الإقليمي. أشادت DBRS Morningstar بميزانية 2023 الأولية كخطوة نحو

بلغ رصيد الديون المعدلة في أزوريس، بما في ذلك الديون المباشرة وغير المباشرة والمضمونة، وفقًا لحساب DBRS، 331٪ من الإيرادات التشغيلية للمنطقة في نهاية عام 2022، مقابل 241٪ في نهاية عام 2019. ويرجع ذلك إلى العجز الكبير على مدى السنوات الثلاث الماضية والمشكلات المالية مع SATA.

ويشيد التقرير بالتغييرات التي تم تنفيذها لإعادة تركيز جزء من ديون شركات المنطقة إلى حيازتها الخاصة. وقالت DBRS إن «هذه العمليات تزاملت مع حل العديد من الشركات الإقليمية». «ومن شأن إعادة مركزية الخدمات العامة هذه أن تعزز سيطرة المنطقة على تقديم الخدمات وترشيد بعض التكاليف ذات الصلة، لا سيما فيما يتعلق بخدمة الديون».

âعلى الصعيد الاقتصادي، استفادت المنطقة من الانتعاش القوي لقطاع الضيافة منذ عام 2022. وقد تجاوزت الإقامة الليلية في عام 2022 مستوى عام 2019 بنسبة 8٪ وأظهرت مستوى أقل من الموسمية على مدار العام، كما اعترف التقييم. «استمر هذا الاتجاه الإيجابي في عام 2023 حيث كانت الإقامة الليلية بين يناير ومايو 2023 أعلى بنسبة 14٪ من مستوى عام 2019" وقد سمح هذا النمو في الصناعة بفتح المزيد من الوظائف، مما أدى إلى خفض معدل البطالة إلى 6.2٪ في الربع الأول من عام 2023، أي أقل بنسبة 1٪ من المتوسط الوطني. للمقارنة، في 2015-2019 كانت النسبة 10٪ في المتوسط. ستواصل DBRS أيضًا البحث عن أموال إضافية تتجه إلى جزر الأزور من بروكسل ولشبونة، بما في ذلك 580 مليون دولار في شكل منح مرفق التعافي والمرونة

«إن الزخم الإيجابي لقطاع السياحة يدعم أيضًا حجم مبيعات SATA، مما يساهم في التخفيف من المخاطر المحتملة في المنطقة المتعلقة بشركة الطيران، بعد موافقة المفوضية الأوروبية (EC) في يونيو 2022 على 453 مليون دولار كمساعدات لإعادة الهيكلة لشركة SATA لدعم خطة إعادة هيكلة الشركة، وفقًا لـ DBRS Morningstar، بما في ذلك ضمان إضافي بقيمة 135 مليون جنيه إسترليني على تمويل ديون SATA حتى عام 2028. ``تتضمن خطة إعادة الهيكلة التشغيلية تدابير الكفاءة وتجريد SATA من سيطرتها المساهمة (51٪) في شركة أزوريس إيرلاينز التابعة لها وذراعها للرحلات الدولية، والتي كانت تاريخياً تمثل الحصة الأكبر من خسائر مجموعة شركات الطيران. تم إطلاق المناقصة العامة الدولية لتصفية استثمارات شركة Azores Airlines في مارس 2023. - تعتبر DBRS Morningstar أن المساعدة المقدمة من المفوضية الأوروبية قد قللت من مخاطر المنطقة المتمثلة في فقدان درجة الائتمان، حيث كان لدى SATA العديد من الديون قصيرة الأجل

«في حين أن جزر الأزور لا تستفيد في الوقت الحالي من أي ضمان للديون من الحكومة المركزية، فإن DBRS Morningstar ترى أن أي مساعدة قدمتها الحكومة البرتغالية سابقًا وحاليًا إلى ماديرا ستكون متاحة أيضًا لجزر الأزور إذا لزم الأمر»، وفقًا لنظرية فريق التحليل. & # x201D يدعم هذا التقييم حقيقة أن المنطقة استفادت من تمويل ديون الحكومة المركزية في عام 2012، في ذروة أزمة الديون السيادية الأوروبية، وأن ميزانية الدولة يمنح القانون لعام 2023 إمكانية الحكومة المركزية لمنح الضمانات للمنطقتين البرتغاليتين المتمتعتين بالحكم الذاتي.

وفقًا لـ DBRS، يمكن تحسين تصنيفات Azoresaa في حالة حدوث أي مما يلي: «تقلل المنطقة بشكل جوهري من مديونيتها وتعرضها للمخاطر للشركات الإقليمية الخاسرة؛ تتفوق التوقعات الاقتصادية في أزوريس على التوقعات الحالية؛ هناك مؤشرات على زيادة تعزيز العلاقة بين المنطقة والحكومة المركزية؛ أو ترقية التصنيف السيادي البرتغالي».

وعلى العكس من ذلك، يمكن خفض التصنيف إذا تدهورت الأوضاع المالية والسيولة لدى «ساتا» أو غيرها من الشركات الإقليمية، مما يؤدي إلى دعوات ضمان أو إضعاف ملحوظ لمقاييس الديون المرتفعة بالفعل في المنطقة؛ أو فشل المنطقة في تعزيز أدائها المالي مما يؤدي إلى ارتفاع هيكلي كبير في نسبة ديونها؛ أو مؤشرات على أن العلاقة بين المنطقة والحكومة المركزية ستكون أضعف مما يُنظر إليه حاليًا؛ أو انخفاض التصنيف السيادي البرتغالي.

على الرغم من عدم وجود عوامل بيئية أو حاكمية تدخل في هذا التصنيف، وفقًا لـ DBRS Morningstar، يتم تمرير التصنيفات الاجتماعية للجمهورية البرتغالية إلى جزر الأزور، و «لها تأثير مناسب على التصنيفات».