В региональном отчете по Европе Международный валютный фонд (МВФ) отмечает, что рынки недвижимости демонстрируют растущие признаки переоцененности по всему региону, указывая на пять стран в качестве примера такого сценария.

"Цены на жилье удвоились с 2015 года в Чешской Республике, Венгрии, Исландии, Люксембурге, Нидерландах и Португалии", - говорится в докладе.

Эксперты МВФ отмечают, что "после пандемии расхождение между ценами на жилье и доходами, а также между ценами на жилье и арендной платой еще больше увеличилось".

По данным Бреттон-Вудского института, соотношение цен на жилье к доходам в настоящее время более чем на 30% превышает долгосрочные тенденции, а соотношение цен на жилье к арендной плате "также значительно превышает исторические нормы, в том числе в экономиках стран Северной Европы или развивающихся европейских стран".

В этом смысле МВФ указывает, что эмпирические модели указывают на переоцененность в 15-20% в большинстве европейских стран, но поскольку банковская рента продолжает расти, а реальные доходы страдают от инфляции, "цены на жилье на многих рынках в последнее время снизились".

В том же анализе также отмечается, что рост стоимости жизни и выгоды банка от домов "растягивают" семейный баланс, который может ухудшиться еще больше, если произойдут более неблагоприятные потрясения.

При неблагоприятных сценариях с повышением стоимости жизни и увеличением пособий около 45% домохозяйств и более 80% домохозяйств с низкими доходами могут столкнуться с более серьезными экономическими трудностями.

Тем не менее, МВФ считает, что "воздействие на балансы банков в целом должно быть сдержанным", но полагает, что эта "картина становится более мрачной при сочетании шоков, включая серьезную коррекцию цен на жилье".

"Согласно стандарту Common Equity Tier 1, снижение капитала от роста дефолта по долгам домохозяйств не превысит 100 базисных пунктов в большинстве стран, но 20%-ное замедление на рынке жилья увеличит потери до диапазона от 100 до 300 базисных пунктов, причем наиболее сильно пострадают страны Южной и Восточной Европы, - добавляет эксперт.

При таком сценарии такие потери могут привести к ужесточению кредитных стандартов, увеличению предположений и неблагоприятным циклам между балансами банков, ценами на недвижимость (и другие активы) и реальной экономикой".