Je suis désolé d'être l'annonciateur de mauvaises nouvelles, mais le sort actuel des retraités basés au Royaume-Uni est déjà assez pénible, mais au moins leurs revenus ne sont pas immédiatement affectés par la baisse de la valeur de la livre sterling. Une livre faible représente évidemment un fardeau supplémentaire pour les retraités vivant à l'étranger, de sorte que le climat économique actuel a un impact notable sur les revenus. Bien sûr, de grands avantages ont été tirés des taux de change extrêmement favorables du passé. Mais les effets économiques négatifs actuels causés par une guerre qui fait rage au cœur de l'Europe, ainsi que les "conséquences involontaires" des interventions fiscales et monétaires (dont j'ai parlé dans un récent numéro des Portugal News), s'avèrent désormais très douloureux pour de nombreux retraités expatriés.

L'extraordinaire "bras de fer" économique qui se joue entre Downing Street et Threadneedle Street a récemment eu un impact sur de nombreux expatriés britanniques, en particulier ceux qui dépendent de revenus de retraite fixes. L'effondrement du marché qui a suivi de près le récent mini-budget Kwarteng a vu la valeur des pensions et des investissements indexés s'effondrer. Les taux de change de la livre par rapport à l'euro et à l'USD devenant de plus en plus défavorables aux expatriés qui détiennent encore des avoirs en livres sterling, il ne s'agit pas seulement d'une épée à double tranchant, mais aussi d'un scénario à multiples facettes et extrêmement dangereux, celui des mains de ciseaux d'Edward. Si l'on tient compte de l'inflation galopante dans ce ragoût financier insipide, l'épée la plus précaire de toutes, l'épée de Damoclès, semble de plus en plus posséder le visage de la pénurie imminente. Il est facile de comprendre que la période actuelle est très nerveuse pour les retraités vivant à l'étranger qui n'ont peut-être pas accès à des revenus complémentaires.

La livre sterling a plongé presque comme pour punir Kwarteng pour ses promesses de réduction d'impôts de 45 milliards de livres. Pour les marchés, ces réductions ressemblaient à des mesures désespérées, offrant des réductions d'impôts en grande partie non financées et aggravant ainsi le fardeau d'une dette déjà très élevée. Effrayés par les paris fiscaux apparemment imprudents de Kwarteng, les marchés se sont rapidement mis dans le rouge et ont immédiatement averti que les taux d'intérêt britanniques pourraient tripler d'ici l'année prochaine. La spéculation sauvage à la City de Londres a laissé la monnaie britannique en chute libre. La seule joie détectable se trouvait à la conférence du parti travailliste à Liverpool, où les délégués se sentaient clairement optimistes (à la limite de l'exaltation) alors que Liz Truss faisait face à quelques difficultés initiales dans sa fonction de Premier ministre. Les requins socialistes tournaient en rond en sentant l'odeur du sang tory.

Pour autant que l'on puisse en juger, les travaillistes n'ont pas d'idées brillantes dans l'immédiat. Bien sûr, nous avons entendu les fanfaronnades habituelles au milieu du choc des cornes idéologiquement chargé. Bien sûr, les travaillistes se sont engagés à nous ramener aux anciens régimes d'imposition à 45 pence, qui, soit dit en passant, n'étaient pas particulièrement avantageux pour le Trésor (environ 2 milliards de livres). La position de Threadneedle Street était tout aussi bénigne, car de nombreux investisseurs attendaient avec impatience d'entendre la charge de la cavalerie héroïque de la BoE galopant tête baissée à travers le paysage économique aride pour aider à sauver la monnaie britannique malmenée.

Mais même la cavalerie de la BoE ne pouvait pas, de manière réaliste, promettre de nouvelles hausses des taux d'intérêt si peu de temps après le mini-budget du chancelier Kwarteng. En effet, une telle démarche aurait fait naître des rumeurs de désespoir, effrayé encore plus le marché et annoncé une guerre totale entre Downing Street et la Banque d'Angleterre. Cela aurait annoncé la pire des défiances pour la Trussenomics et apporté encore plus de grain à moudre au Parti travailliste. La décision du comité de politique monétaire de la BoE n'est pas attendue avant le 3 novembre. Pour les investisseurs inquiets qui évoluent dans ce climat d'agitation et d'incertitude, cette date semble bien lointaine.

Il est clair que la Banque d'Angleterre espère que les marchés et les investisseurs digéreront les implications du mini-budget de Kwarteng et que les réactions s'adouciront quelque peu. Pourtant, laisser l'économie avec une plaie béante, suppurer pendant une période prolongée alors que le patient se morfond dans un état évident de détresse abjecte, semble quelque peu barbare et contraire à l'éthique. Il y a un réel danger que ni la BoE ni le gouvernement ne soient perçus comme fournissant suffisamment de médicaments pour aider un patient de plus en plus malade à rester confortable. Les choses peuvent se dégrader rapidement, ce qui signifie que l'inaction n'est pas une option.

Bien sûr, aucun d'entre nous ne peut, de manière réaliste, attribuer toute la responsabilité de la nervosité du marché au dernier occupant de Eleven Downing Street. Les récentes faiblesses de la livre et de l'euro sont en grande partie dues à la force croissante du dollar. Mais la force du dollar n'explique pas à elle seule la chute rapide de la livre sterling après la déclaration de M. Kwarteng. Il y a certainement des facteurs britanniques en jeu ici.

L'image de la Grande-Bretagne en tant qu'allié fiable pour les investisseurs mondiaux semble être à un niveau historiquement bas. Lorsqu'une devise connaît une baisse importante, il est rarement facile d'enrayer les habitudes des traders paniqués qui sont en mode de liquidation totale. Kwarteng ayant promis de nouvelles réductions d'impôts dans un budget à venir plus tard dans l'année, les marchés déjà stressés par l'état des finances du gouvernement britannique ont réagi négativement. Il semblait imprudent pour le numéro onze d'attiser les inquiétudes en parlant de nouvelles réductions d'impôts alors que les marchés financiers ne savent toujours pas comment la BoE pourrait réagir. L'enthousiasme suscité par la promesse d'un relèvement "d'urgence" (et substantiel) des taux d'intérêt (en plus de la dernière hausse de 0,5 %) a été rapidement annulé par la BoE, qui l'a présenté comme une déclaration d'intention future.

De l'autre côté de l'Atlantique, les analystes prévoient que la situation de la livre sterling ne peut que s'aggraver. Certains estiment que la toile de fond politique de la livre est "toxique" et pourrait donc pousser la monnaie britannique dans des eaux encore plus chaudes. Les financiers américains ne voient qu'une seule direction pour les taux d'intérêt britanniques, certains estimant que les taux de base britanniques atteindront 7 % l'année prochaine. Peu de gens en Amérique croient que la stratégie de Kwarteng stimulera la croissance économique, mais qu'elle aura au contraire un prix élevé pour le Trésor. La Trussenomics pourrait bien aggraver les pressions inflationnistes qui déchirent déjà l'économie britannique.

Threadneedle Street n'a donc pas opté pour une augmentation d'urgence des taux. Cependant, la spéculation des investisseurs reste vive et le récit est susceptible d'être affiné par la possibilité que la BoE soit contrainte de déployer l'artillerie lourde bien avant la réunion prévue le 3 novembre. Même les économistes les plus pessimistes pensent que les membres du Comité de politique monétaire continueront à tenir un discours ferme sur de nouvelles hausses de taux, ce qui pourrait, à son tour, soutenir quelque peu la livre sterling. L'économiste en chef de la Banque, Huw Pill, est le plus susceptible de parler de hausses de taux imminentes.

On dit qu'une semaine est une longue période en politique. Actuellement, même un jour semble être une éternité dans le monde de l'économie. L'idée que la BoE passe plusieurs semaines à s'asseoir sur la barrière comme les enfants du chemin de fer alors qu'un train économique en fuite se dirige vers les tampons est probablement pour les oiseaux.

Nous attendons de voir, mais je parie sur une hausse substantielle des taux d'intérêt britanniques. La grande question est de savoir si la livre sterling va réagir.

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Douglas Hughes is a UK-based writer producing general interest articles ranging from travel pieces to classic motoring. 

Douglas Hughes