En pocas palabras, Portugal está experimentando las tendencias inmobiliarias observadas recientemente en el Reino Unido, y los prestamistas están dispuestos a aprovecharlas.

Lo más destacable es la escasez estructural de viviendas de nueva construcción. Según JLL, durante el último período de diez años, el stock de viviendas sólo ha aumentado un 1,9%. Esta cifra es baja, incluso para los propios estándares del Reino Unido, que constantemente no cumplen sus propios objetivos de construcción. El efecto es el mantenimiento de precios altos para la población local, y una forma deseable de garantía para los préstamos bancarios.

En Portugal, al igual que en Gran Bretaña, la población está tradicionalmente acostumbrada a la idea de la propiedad de la vivienda. Sin embargo, los elevados precios y el acceso restringido a las hipotecas -lo que le sonará muy familiar a la "generación del alquiler" británica- han hecho que los jóvenes permanezcan en viviendas de alquiler durante una parte más larga de sus vidas. Mientras el crecimiento de los precios de los inmuebles siga superando el crecimiento de los salarios locales, la necesidad de nuevas viviendas de alquiler continuará.

Los mayores benefactores han sido los promotores locales e internacionales de construcción para el alquiler (BTR), capaces de proporcionar viviendas, normalmente unifamiliares en lugar de bloques de apartamentos, a la población local. Savills estima que se están construyendo 10.000 unidades de BTR sólo en Lisboa y espera que la tendencia continúe. Las entidades crediticias británicas, que ya han asumido plenamente el concepto de BTR al haber observado un crecimiento sostenido en el Reino Unido, y que tienen acceso a líneas de financiación globales, están dispuestas a prestar su apoyo.

Asimismo, en los sectores "alternativos", JLL informa de una escasez de 20.000 camas para estudiantes en las principales ciudades universitarias, la necesidad de 17.000 unidades adicionales para jubilados en todo el país y un sector industrial y logístico que requiere un reposicionamiento significativo para satisfacer la creciente demanda de comercio electrónico y los cambios en los patrones de consumo. Para los prestamistas londinenses, todo esto se parece a los comentarios dirigidos a los centros urbanos de Inglaterra hace cinco años, al comienzo de un período de crecimiento sostenido.

Mientras tanto, Portugal sigue pareciendo una apuesta económica más segura que gran parte del resto de Europa.

Portugal ya importaba menos del 5% de su combustible de Rusia antes de la guerra de Ucrania y ha establecido relaciones con productores de energía en el norte y el oeste de África. Ahora también parece que se beneficiará de la interrupción de la energía, ya que la UE está estudiando la construcción de una enorme terminal de GNL en su costa.

Además, el plan de visados de oro de Portugal sigue atrayendo a las clases adineradas y emprendedoras del continente, que cuentan con el apoyo de una creciente reserva de talento nacional que se gradúa en las universidades de Lisboa y Oporto. Mientras el resto del continente se enfrenta a la recesión, Portugal podría estar bien situado para volver a crecer, tras un impresionante crecimiento del 5% del PIB en 2021 y otro 6% previsto en 2022 por el FMI.La solidez de la economía local se refleja en el crecimiento del 204% de la ocupación de oficinas en Lisboa en 2022, según informa Cushman Wakefield.

Esto significa que las oportunidades para los agentes inmobiliarios portugueses no sólo están respaldadas por una economía sólida y una demanda estructural, sino que también son una historia con la que los bancos británicos están familiarizados. Mientras que los rendimientos de los activos británicos en los sectores logístico, industrial y estudiantil parecen estar tocando fondo, hay mucho margen para que se compriman en Portugal, lo que da a los prestamistas más optimismo a medio y largo plazo.

Como asesores de capital inmobiliario, LEXI Finance se ha hecho eco de la gran variedad de opciones de financiación que existen en Europa. Nunca antes habíamos visto a los prestamistas británicos buscar más activamente oportunidades en Portugal. Si los actores inmobiliarios portugueses miran hacia Londres, el corazón de las finanzas europeas mira hacia atrás.