La gran pregunta es: ¿la subida de los tipos está empeorando las presiones inflacionistas? ¿Tendrá éxito este instrumento contundente en las circunstancias actuales?

En contra de las de las expectativas de que los tipos se mantendrían bajos durante otros dos o tres años, los bancos centrales los bancos centrales están aplicando repentinamente subidas agresivas. Estas subidas se deben a que no han podido previsión de subidas de precios tras el cierre. Las subidas de los tipos pueden resultar demasiado poco y demasiado tarde. demasiado tarde. Los banqueros pueden descubrir que los problemas económicos actuales aparecen en un de problemas más matizados.

Como ahorrador, evidentemente, acojo con satisfacción la mejora de los rendimientos y también cualquier política que detenga la inflación. Sin embargo, me temo que los bancos centrales pueden descubrir que el endurecimiento de la política monetaria no es tan eficaz para lograr sus objetivos esta vez. de la política monetaria no sea tan eficaz para lograr sus objetivos esta vez. esta vez.

La economía inestabilidad económica

Por el contrario, sus acciones podrían desencadenar la inestabilidad económica, incluso una mayor inflación con más subidas de tipos. Esta bomba de relojería económica coincide con una carrera hacia la gran transición energética "verde" que, sin duda, será extremadamente cara para todos. Lejos de ayudar a los más pobres de la sociedad, el paso a lo "verde" agravará la desigualdad desigualdad, reducirá el nivel de vida y frustrará las aspiraciones de los ciudadanos. aspiraciones de la gente común. Es un caso de economía contra ideología.

En circunstancias normales circunstancias normales, las subidas de tipos están diseñadas para suprimir la demanda el gasto discrecional. Las familias trabajadoras, las clases medias y sus de salarios suelen ser considerados corderos de sacrificio en la lucha contra la la inflación. Pero eso no suele acabar bien porque crea malestar social, la inquietud social, las huelgas y las protestas.

Mi temor es que las subidas de tipos no aborden los factores de la oferta como los que están en curso después de Covid-19. No están preparados para hacerlo. Estos problemas de oferta seguirán persistiendo mientras China continúe con su agresivo enfoque cero de Covid-19. Además, tenemos que lidiar con los acontecimientos geopolíticos, la escasez de recursos y el el cambio climático. Las subidas de tipos tampoco eliminarán las sanciones a Rusia. Ya están ya están teniendo un efecto masivo en el suministro y los costes de los alimentos y la energía. Es discutible discutible a quién perjudican más estas sanciones.

Alimentando inflación

Perversamente, los altos tipos de interés pueden alimentar la inflación. Básicamente, representa otra carga de coste adicional. otra carga de coste adicional. Muchas empresas se vieron obligadas a pedir más préstamos durante la pandemia, citando los bajos costes de los préstamos como justificación. Pero como Pero como los reembolsos ahora cuestan mucho más, como siempre, las empresas no tendrán otro recurso salvo trasladar el aumento de los gastos a los consumidores. Todo esto, así como el aumento de los pagos de las hipotecas se suma a las mayores exigencias salariales. Es un círculo vicioso círculo inflacionario.

Los tipos de interés de cambio pueden afectar también a las divisas. La devaluación de las monedas locales aumenta el coste de la importación de bienes, incluido el combustible, a esos territorios. Durante los años 80 y principios de los 90, una combinación de recesiones, alta inflación y y unos tipos de interés muy elevados afectaron gravemente a la industria manufacturera y la expulsaron al extranjero. al extranjero. En particular, hacia las economías asiáticas de bajos salarios, donde se ha quedado gran parte de ella. se ha quedado. Si bien la exportación de la industria manufacturera ha eximido a Occidente de sus responsabilidades en materia de emisiones, también ha creado un problema de última hora. de sus responsabilidades en materia de emisiones, también creó estructuras de cadena de suministro de última hora que ahora están masivamente comprometidas.

Inflación burbuja

Creo que los bancos centrales aún languidecen en la creencia de que los altos tipos de interés de la inflación de los años ochenta. Lo que quizá no se recuerde tanto lo que quizá no se recuerde tan ampliamente son todas las demás medidas que desempeñaron un papel igualmente clave, como la desregulación que debilitó el poder de los sindicatos. La lejana India, China, Europa del Este y Rusia se incorporaron a un sistema comercial cada vez más globalizado que proporciona mano de obra barata y abundantes productos básicos de bajo coste. Todo esto sirvió para reducir el coste de los bienes y servicios occidentales. El resultado fue tres décadas enteras de inflación gloriosamente baja. ¡Tiempo de fiesta!

Pero lo que hemos hecho es enriquecer masivamente a estos países, especialmente a China. Como resultado China ha creado una enorme sociedad consumista de clase media propia. China ahora está compitiendo activamente por los mismos recursos y productos básicos que antes antes estaban felices de vendernos. Las tornas han cambiado. Ellos querían lo que nosotros teníamos y y lo han conseguido en un plazo de tiempo aterradoramente corto.

Más cerca de los bancos centrales han contribuido a la espiral inflacionista. Inicialmente los bancos redujeron los tipos de interés para proteger a los depositantes. Tenían que evitar el colapso general del sistema financiero en 2008. Desde entonces los bancos centrales han mostrado una persistente falta de voluntad para devolver los tipos a niveles normales. Por tanto, han contribuido a avivar un tsunami inflacionista. Anormalmente anormalmente bajos durante un período prolongado impulsaron dramáticamente los precios de la vivienda e incluso alimentaron un boom inmobiliario. Teniendo en cuenta que la vivienda desempeña un papel tan la vivienda desempeña un papel tan importante en la medición de la inflación, es sorprendente que ésta no haya aparecido mucho antes de lo que lo ha hecho. mucho antes de lo que lo ha hecho.

La política cuantitativa cuantitativa

Añada a este La función de la flexibilización cuantitativa es bastante compleja. Los bancos centrales financiaron efectivamente a los gobiernos comprando deuda. Este dinero fue a menudo de la deuda mundial con algunos gobiernos, ya metidos en un atolladero financiero imposible. en atolladeros financieros imposibles. De forma alarmante, algunos pueden no estar equipados para soportar mayores gastos de intereses. El Banco Central Europeo ha estado El Banco Central Europeo ha estado luchando para tratar de contener el efecto del aumento de las tasas en los estados miembros altamente expuestos, como Italia. miembros muy expuestos, como Italia.

Hay claramente amenazas crecientes para las finanzas de los hogares. La positividad en el precio de los de los activos, incluidas las acciones, las pensiones y los inmuebles, se basaba en la suposición de que que los bajos tipos de interés persistirían. Aunque los tipos de interés reales siguen siendo muy bajos en términos históricos, las recientes subidas han llevado a las acciones a caer hasta un 20%. Una subida del 0,25% al 0,50% equivale en realidad a un aumento del 50%, mientras que una hipotética subida del 10% al 11% es sólo un aumento del 10% en términos reales a pesar de a pesar de que se trata de una subida en puntos porcentuales enteros en lugar de fracciones. Esto significa también que los valores inmobiliarios también están bajo presión. Incluso las criptomonedas han han sufrido pérdidas enormes.

Los bajos Los bajos tipos de interés han facilitado los canales de inversión en los países en desarrollo. Pero ahora el aumento de los tipos, la subida de la energía y el incremento de los precios de los alimentos están demostrando ser un un entorno problemático para los mercados emergentes, que han sido importantes socios comerciales de Occidente. La subida de los tipos de interés ha sido un factor clave en las crisis crisis financieras tanto en Asia como en América Latina. Parece que los ciclos de auge y caída Parece que los ciclos de auge y decadencia siguen acechando nuestras perspectivas a nivel mundial.

Los gobiernos y los bancos centrales proclamarán sin duda un día sus triunfos contra el espectro de la inflación. Las estadísticas suelen estar microgestionadas. Sin embargo, en la realidad si el coste de una barra de pan pasa de 1 euro a 1,20 euros, equivale a una subida. Sin embargo, si el precio se mantiene en 1,20 euros la próxima vez que se mida, entonces la inflación de los precios es cero. Una noticia brillante. Mientras tanto, de vuelta al rancho, el coste real de la vida no habrá disminuido ni un ápice porque el pan seguirá costando 1,20 euros.

Así que. Las subidas de los tipos de interés pueden acabar produciendo una desaceleración económica. A su vez esto repercutirá en la ya desacelerada actividad económica e incluso perjudicará las perspectivas de empleo a largo plazo. Como ocurre con la mayoría de las intervenciones, las leyes de consecuencias imprevistas, lo que podría desencadenar turbulencias en los mercados financieros (lo que ya está ocurriendo en cierta medida). mercados financieros (lo que ya está ocurriendo en cierta medida). Los bancos centrales se verán se verán obligados a dar marcha atrás y posiblemente volver a bajar los tipos de interés y a inyectar aún más dinero en la economía, con lo que volverán a la misma situación de siempre. territorio.

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Douglas Hughes is a UK-based writer producing general interest articles ranging from travel pieces to classic motoring. 

Douglas Hughes