В СМИ было много разговоров о повышении ставки на 50 б.п., но мало кто взялся четко объяснить этот механизм и что он означает. Дело в том, что Совет управляющих ЕЦБ устанавливает 3 ключевые процентные ставки, которые были изменены при последнем повышении. Давайте рассмотрим каждую из них в деталях:

Ставка по основным операциям рефинансирования

Возможно, самая важная из всех трех ключевых ставок ЕЦБ, ставка по основным операциям рефинансирования (MRO) является основным фактором предоставления ликвидности европейской банковской системе. Проще говоря, это ставка, по которой банки могут занимать у ЕЦБ сроком на одну неделю. По сути, когда банки нуждаются в ликвидности, они могут получить доступ к этому инструменту и занять у Евросистемы, предоставив залог.

С прошлой недели эта ставка установлена на уровне 0,50% после длительного периода в 0,00%.



Ставка по депозитному фонду

В отличие от предыдущего примера, ставка по депозитному фонду - это процент, получаемый банками за размещение депозитов овернайт в ЕЦБ. С тех пор как разразился мировой финансовый кризис, угрожавший стабильности мировой экономики, ЕЦБ (и другие центральные банки) следит за тем, чтобы эта ставка оставалась как можно более низкой. Идея такого подхода заключается в том, чтобы у банков не было стимула депонировать свои избыточные резервы, а наоборот, предоставлять ликвидность непосредственно в экономику для стимулирования потребления и инвестиций.

Приведенный выше пример наглядно демонстрирует это на практике. ЕЦБ не только снизил эту ставку до 0%, но и в 2014 году "поэкспериментировал" с отрицательными ставками (до -0,50% в 2019 году), ясно дав понять коммерческим банкам, что их ликвидность не должна храниться в центральном банке, а передаваться семьям и компаниям. Сейчас эта ставка составляет 0,00%.

Ставка по маржинальному кредитному механизму

Последней из трех ключевых процентных ставок, устанавливаемых ЕЦБ, является ставка по маржинальному кредитному механизму. Этот инструмент кредитования во всем похож на ставку по основным операциям рефинансирования, но вместо того, чтобы банки занимали у ЕЦБ на срок в одну неделю, этот инструмент используется для кредитов овернайт. Банки по-прежнему должны предоставлять обеспечение по этому кредитному инструменту, и ставка по нему будет выше, чем по MRO. Эта ставка также была повышена на 50 б.п., до 0,70%.


Что это означает?

Инфляция была доминирующей темой в 2022 году, и по этой причине монетарная политика центральных банков была в центре внимания.

После нескольких лет нулевых или почти нулевых процентных ставок, стимулирующих экономику путем поощрения инвестиций и потребления, Центральные банки были вынуждены затормозить эту динамику в попытке усмирить инфляцию, заставив экономику замедлиться.

Когда процентные ставки идут вверх, кредиты становятся дороже, предприятия охлаждаются, цены на активы могут стать более волатильными, а денежная масса сокращается. Все это сводится к тому, что в конечном итоге ожидается снижение инфляции до приемлемого уровня и обеспечение стабильности цен, что, в конечном счете, является основной задачей Центральных банков.