Decyzja została uzasadniona ze względu na "niewielkie nadwyżki budżetowe", które Portugalia powinna osiągnąć w latach 2025-2028, a tym samym zmniejszyć zadłużenie "szybciej niż większość innych krajów europejskich". Agencja szacuje, że nadwyżka wyniosła 0,5 procent PKB w 2024 roku i prognozuje 0,2 procent do 2026-7 roku. Oczekuje się, że zadłużenie spadnie do 84% PKB do 2028 r., w porównaniu do 96% w 2024 r. W niepewnym środowisku geopolitycznym S&P wierzy również w zmniejszenie ryzyka dla zewnętrznej pozycji kraju. Nawet przy taryfach, których zatwierdzeniem grozi administracja Trumpa, "Portugalia powinna odnotować umiarkowane nadwyżki na rachunku obrotów bieżących", zauważa agencja.

W scenariuszu wojny handlowej główne ryzyko dla portugalskiej gospodarki byłoby "drugorzędne, poprzez powiązania z najbardziej dotkniętymi gospodarkami, takimi jak Niemcy". Z drugiej strony, presja na zwiększenie wydatków wojskowych nie pozostawia żadnych zastrzeżeń w S&P, który twierdzi, że jest "spokojny" o polityczną historię Portugalii polegającą na utrzymaniu "malejącej trajektorii długu publicznego i zewnętrznego delewarowania".

S&P prognozuje również wzrost realnego PKB o około 2% w latach 2025-2028, wyższy niż szacowany na 1,2% dla strefy euro, dzięki szybszemu wdrożeniu Planu Odbudowy i Odporności (RRP). W nocie wskazano jednak, że "pełna absorpcja funduszy RRP do 2026 r." jest "mało prawdopodobna, a zakres przedłużenia jest ograniczony", biorąc pod uwagę nowe priorytety Unii Europejskiej w zakresie obrony i handlu.

Na froncie politycznym agencja uważa za "mało prawdopodobne", aby przedterminowe wybory zostały zwołane przed lipcem 2025 r., czyli ostatnim miesiącem, w którym Marcelo Rebelo Sousa może rozwiązać parlament, ze względu na bliskość wyborów prezydenckich w 2026 roku. "Wdrożenie kluczowych polityk będzie prawdopodobnie płynne, przynajmniej do 2026 r." - wskazuje S&P.

Solidny rynek

Rynek pracy pozostaje "solidny", a stopa bezrobocia powinna pozostać "niska", średnio 6,3% w latach 2025-2028. Na ten rok S&P nadal przewiduje solidną rentowność portugalskich banków, choć "niższą niż w latach 2023-2024".

W sierpniu ubiegłego roku S&P utrzymał rating długu państwowego na poziomie A-, z pozytywną perspektywą. Jednak w marcu 2024 r. S&P podniosła rating Portugalii z BBB+ do A- i zaznaczyła powrót kraju, trzynaście lat później, do poziomu "A" we wszystkich głównych agencjach.

Kanadyjska agencja DBRS jako pierwsza w tym roku oceniła Portugalię, podnosząc 17 stycznia rating kraju do A (wysoki) z perspektywą stabilną. Fitch ma podjąć decyzję 14 marca, a Moody's 16 maja.