Beslutet var motiverat på grund av de "små budgetöverskott" som Portugal bör uppnå mellan 2025 och 2028 och därmed minska skulden "snabbare än de flesta andra europeiska länder". Byrån uppskattar att överskottet var 0,5 procent av BNP 2024 och prognostiserar 0,2 procent 2026-7. Skulden väntas falla till 84 procent av BNP 2028, jämfört med 96 procent 2024. I en osäker geopolitisk miljö tror S&P också på att minska riskerna för landets externa position. Även med de tullar som Trump-administrationen hotar att godkänna, "bör Portugal registrera måttliga överskott i bytesbalansen", konstaterar byrån.

I ett handelskrigsscenario skulle den största risken för den portugisiska ekonomin vara "sekundär, genom band med de mest drabbade ekonomierna, till exempel Tyskland". Trycket på att öka militärutgifterna lämnar å andra sidan inga reservationer hos S&P, som säger att det är "lugnt" med Portugals politiska historia att upprätthålla en "nedåtgående bana för offentlig skuld och extern skuldnedväxling".

S&P förutspår också en real BNP-tillväxt på cirka 2 procent mellan 2025 och 2028, högre än uppskattningen på 1,2 procent för euroområdet, tack vare ett snabbare genomförande av återhämtnings- och resiliensplanen (RRP). I notatet påpekas dock att det är "osannolikt att RRP-medlen kommer att absorberas fullt ut 2026 och att utrymmet för en förlängning är begränsat" med tanke på EU:s nya prioriteringar inom försvar och handel.

På den politiska fronten anser byrån att det är "osannolikt" att tidiga val kommer att utlysas före juli 2025, den sista månaden då Marcelo Rebelo Sousa kan upplösa parlamentet, på grund av närheten till presidentvalet 2026. "Implementeringen av viktiga policyer kommer förmodligen att vara smidig, åtminstone fram till 2026", indikerar S&P.

Robust marknad

Arbetsmarknaden är fortsatt "robust" och arbetslösheten väntas förbli "låg", med ett genomsnitt på 6,3% mellan 2025 och 2028. För i år räknar S&P fortfarande med solid lönsamhet för portugisiska banker, om än "lägre än 2023-2024".

I augusti förra året behöll S&P kreditbetyget för statsskulden på A-, med positiva utsikter. Men i mars 2024 höjde S&P Portugals rating från BBB+ till A- och markerade landets återkomst, tretton år senare, till A-nivån hos alla större kreditvärderingsinstitut.

Det kanadensiska kreditvärderingsinstitutet DBRS var först i år med att utvärdera Portugal och höjde landets kreditbetyg till A (hög), med stabila utsikter, den 17 januari. Fitch väntas fatta beslut den 14 mars och Moody's den 16 maj.