Begründet wurde die Entscheidung mit den "geringen Haushaltsüberschüssen", die Portugal zwischen 2025 und 2028 erzielen und damit "schneller als die meisten anderen europäischen Länder" Schulden abbauen sollte. Die Agentur schätzt den Überschuss auf 0,5 Prozent des BIP im Jahr 2024 und geht von 0,2 Prozent bis 2026-7 aus. Die Verschuldung soll bis 2028 auf 84 Prozent des BIP sinken, verglichen mit 96 Prozent im Jahr 2024. In einem unsicheren geopolitischen Umfeld glaubt S&P auch an eine Verringerung der Risiken für die außenwirtschaftliche Position des Landes. Selbst mit den von der Trump-Administration angedrohten Zöllen "dürfte Portugal moderate Überschüsse in der Leistungsbilanz verzeichnen", stellt die Agentur fest.

In einem Handelskriegsszenario wäre das Hauptrisiko für die portugiesische Wirtschaft "sekundär, durch die Beziehungen zu den am meisten betroffenen Volkswirtschaften, wie Deutschland". Der Druck, die Militärausgaben zu erhöhen, lässt bei S&P hingegen keine Vorbehalte aufkommen. S&P zeigt sich "beruhigt" angesichts der politischen Geschichte Portugals, das einen "absteigenden Kurs der öffentlichen Verschuldung und des externen Deleveraging" beibehält.

S&P prognostiziert auch ein reales BIP-Wachstum von rund 2 Prozent zwischen 2025 und 2028, was über der Schätzung von 1,2 Prozent für die Eurozone liegt, dank einer schnelleren Umsetzung des Recovery and Resilience Plan (RRP). Dennoch wird in dem Vermerk darauf hingewiesen, dass die vollständige Ausschöpfung der RRP-Mittel bis 2026 unwahrscheinlich und der Spielraum für eine Verlängerung angesichts der neuen Prioritäten der Europäischen Union in den Bereichen Verteidigung und Handel begrenzt ist".

An der politischen Front hält es die Agentur für "unwahrscheinlich", dass vor Juli 2025, dem letzten Monat, in dem Marcelo Rebelo Sousa das Parlament auflösen kann, vorgezogene Neuwahlen angesetzt werden, da die Präsidentschaftswahlen 2026 kurz bevorstehen. "Die Umsetzung der wichtigsten politischen Maßnahmen wird wahrscheinlich reibungslos verlaufen, zumindest bis 2026", so S&P.

Robuster Markt

Der Arbeitsmarkt bleibt "robust", die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich "niedrig" bleiben und zwischen 2025 und 2028 im Durchschnitt 6,3 Prozent betragen. Für dieses Jahr prognostiziert S&P weiterhin eine solide Rentabilität für die portugiesischen Banken, wenn auch "niedriger als 2023-2024".

Im August letzten Jahres hatte S&P das Rating der Staatsschulden bei A- mit einem positiven Ausblick belassen. Doch im März 2024 hob S&P das Rating Portugals von BBB+ auf A- an und markierte damit die Rückkehr des Landes nach dreizehn Jahren auf das A-Niveau bei allen großen Agenturen.

Die kanadische Agentur DBRS war die erste des Jahres, die Portugal bewertete und am 17. Januar das Rating des Landes auf A (hoch) mit stabilem Ausblick anhob. Fitch wird voraussichtlich am 14. März und Moody's am 16. Mai entscheiden.