"Помірна" ймовірність надзвичайної підтримки з боку португальського уряду також робить свій внесок у цей показник.

"Тепер ми очікуємо, що TAP згенерує скоригований показник EBITDA на рівні щонайменше 900 млн. євро цього року, порівняно з нашим квітневим прогнозом у 770-780 млн. євро, що підтримується вищою, ніж очікувалося, прибутковістю в умовах стабільного розвитку пасажирських авіаперевезень", - йдеться в повідомленні рейтингового агентства.

За дев'ять місяців поточного року авіакомпанія зафіксувала показник EBITDA (прибуток до вирахування відсотків, податків, зносу та амортизації) у розмірі 752,4 млн. євро. S&P вважає, що рекордний результат "може бути нестійким після 2023 року через очікуваний тиск зростаючих витрат на маржу", але очікує, що 2024 рік буде вищим за 2022 рік.

Це вже другий перегляд рейтингу TAP менш ніж за місяць. На початку листопада Moody's підвищило рейтинг боргового ризику TAP на один рівень, з "B2" до "B1", підкресливши "сильне і постійне поліпшення операційної прибутковості авіакомпанії".

S&P попереджає, що скорочення флоту TAP, обмежене планом реструктуризації, і перевантаження в аеропорту Лісабона "обмежать потенціал зростання" результатів в середньостроковій перспективі. З іншого боку, "високі показники прибутковості повинні послабити тиск на витрати TAP, пов'язаний з підвищенням цін на паливо, зростанням європейських податків на викиди вуглецю та високою інфляцією".

Агентство переглянуло "окремий кредитний профіль" ТАР у бік підвищення з "B+" до "B". Оскільки воно "зберегло свою позицію щодо помірної ймовірності надзвичайної підтримки з боку португальського уряду", довгостроковий рейтинг, найбільш значущий для інвесторів, був підвищений на один рівень з "B+" до "BB-".

Прогноз оцінки TAP - "стабільний", що відображає "очікування, що пасажиропотік залишиться на допандемічному рівні протягом наступних 12 місяців, за умови, що макроекономічні або геополітичні умови не погіршаться несподівано, а тарифи залишаться близькими до нещодавніх рівнів".

"Стабільний прогноз також залежить від нашого припущення, що приватизація не змінить нашу оцінку помірної ймовірності надзвичайної фінансової підтримки з боку португальського уряду", - також зазначає S&P.