"Умеренная" вероятность экстраординарной поддержки со стороны правительства Португалии также способствует повышению оценки.

"Теперь мы ожидаем, что скорректированный показатель EBITDA TAP в текущем году составит не менее 900 млн. евро по сравнению с нашим апрельским прогнозом в 770-780 млн. евро, чему будет способствовать более высокая, чем ожидалось, рентабельность в условиях устойчивости пассажирских авиаперевозок", - говорится в заявлении рейтингового агентства.

За первые девять месяцев текущего года авиакомпания зафиксировала показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) в размере 752,4 млн. евро. S&P считает, что рекордный результат "может оказаться неустойчивым после 2023 года из-за ожидаемого давления роста расходов на маржу", однако ожидает, что в 2024 году этот показатель будет выше того, который был зафиксирован в 2022 году.

Это уже второй пересмотр рейтинга TAP менее чем за месяц. В начале ноября агентство Moody's повысило рейтинг долгового риска TAP на одну ступень - с "B2" до "B1", подчеркнув "сильное и постоянное улучшение операционной рентабельности авиакомпании".

S&P предупреждает, что сокращение парка воздушных судов TAP, ограниченное планом реструктуризации, и перегруженность аэропорта Лиссабона "ограничат потенциал роста" результатов в среднесрочной перспективе. С другой стороны, "высокие показатели рентабельности должны ослабить давление на расходы TAP, обусловленное ростом стоимости топлива, а также повышением европейских налогов на выбросы углекислого газа и высокой инфляцией".

Агентство пересмотрело "самостоятельный кредитный профиль" TAP в сторону повышения с "B+" до B". Поскольку агентство "сохранило свою позицию относительно умеренной возможности экстраординарной поддержки со стороны правительства Португалии", долгосрочный рейтинг, наиболее значимый для инвесторов, был повышен на одну ступень с "B+" до "BB-".

Прогноз по оценке TAP - "стабильный", что отражает "ожидание того, что пассажиропоток останется на допандемическом уровне в течение следующих 12 месяцев при условии, что макроэкономические или геополитические условия не ухудшатся неожиданно и тарифы останутся близкими к недавним уровням".

"Стабильный прогноз также зависит от нашего предположения о том, что приватизация не изменит нашу оценку умеренной вероятности экстраординарной финансовой поддержки со стороны правительства Португалии", - также отмечает S&P.